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[사진 출처 = 게티이미지뱅크] 불과 5년 전만 해도 아마존·구글 등 미국 혁신기업에 알리바바·바이두 등 중국 신흥 기술기업까지 가세해 세계경제를 이끌어갈 것 같더니, 2020년 코로나19 팬데믹(대유행) 이후 모든 게 달라졌다. 코로나19 직격탄을 맞은 세계경제는 2022년 현재 여전히 회복하지 못하고 있다. 보건 문제가 경제로 옮겨붙어 후유증을 극복하는 데 수년은 더 걸릴 것이라는 암울한 전망도 나온다.2017년 조너선 해스컬, 스티안 웨스트레이크가 '자본 없는 자본주의(에코리브르 출판·원제 Capitalism without Capital)'를 출간했을 때만 해도 세계경제가 무형자본을 먹고 무럭무럭 커나가던 시기였다. 영국 임페리얼 칼리지 비즈니스스쿨에서 경제학을 가르치는 조너선 해스컬 교수와 스티안 웨스트레이크 영국 왕립통계학회 최고경영자(CEO)는 세계경제가 국내총생산(GDP)만으로는 설명되지 않는 구석이 있다고 믿었다. 옛날 회계나 투자 분석 방식으로는 계산이 불가능한 무형자본이 세계경제를 더 빠른 속도로, 더 크게 키우고 있기 때문이다.이를테면 구글 재무제표에 표시된 자산은 회사가 보유한 부동산 등 유형자산이 전부가 아니다. 여기에 지식재산권 등 무형자산 일부를 더해도 여전히 구글의 빠른 성장세를 설명하긴 어렵다. 구글이 데이터라는 무형자본을 바탕으로 천문학적 규모의 이익을 내고 있다는 점을 빼먹었기 때문이다. 결국 재무제표에 나타나지 않는 무형자본을 정확히 계산해야만 현명한 투자 의사 결정을 내릴 수 있다. 기업을 국가 단위로 확장해봐도 마찬가지다. 국가가 보유한 무형자본의 가치가 산출돼야만 경제의 위험도를 측정할 수 있다. 1900년대 초반 공장을 짓고 물건을 만들어 교역하던 유형자본 경제에서 2000년대 데이터로 커나가는 무형자본 경제 시대로 눈을 돌려야 한다는 게 저자들의 주장이다.5년 후 저자들은 속편 '다시 시작하는 미래(역서 미출간·원제 Restarting the Future)'를 들고나왔다. 이번엔 무형자본 경제의 특징보다 문제점에 초점을 맞췄다. 무형자본을 바탕으로 기업이 성장하고, 그런 기업을 기반으로 국민소득이 높아진 나라들을 보니 실제로는 심각한 경제 문제를 겪고 있더라는 것. 저자들은 무형자본 경제가 겪고 있는 문제를 경기 침체(Stagnation), 불평등(Inequality), 제대로 기능하지 못하는 경쟁(Dysfunctional Competition), 취약성(Fragility), 가짜(Inauthenticity) 등 5가지로 정리했다. 이런 복합적인 문제를 겪는 경제를 '대실망(Great Economic Disappointment)' 경제라고 이름까지 붙였다. 마치 1900년대 초반 유형자산 경제의 실패가 '대공황(Great Depression)'으로 불렸듯이.



저자들이 말하는 '대실망' 경제의 첫 번째 특징은 구조적 경기 침체다. 2020년대 초 코로나19에도 불구하고 미국 기업들 실적은 양호해서 주식 밸류에이션은 어느 해보다 좋았고, 금리는 10년 만에 최저 수준을 기록했다. 초저금리와 높은 주가에도 실물경기는 급랭하면서 구조적 장기 침체(secular stagnation)로 접어들기 시작했다는 주장이다. 대실망 경제에서는 불평등과 경쟁 문제도 늘 따라다닌다. 소위 소득 상위 1%가 나머지 99%를 먹여 살리는 불평등이 심해지면서 경쟁이 제 기능을 하지 못하고 있음을 알아차리게 된다. 경쟁이 제대로 기능했다면 재분배가 가능했을 텐데, 경쟁이 제 기능을 못하면서 플랫폼 기업들이 다양한 업종을 독과점하는 모습이 나타났다는 얘기다. 온라인 서점으로 시작한 아마존이 미국·유럽에서 독과점 심판을 받고 있는 것이 이를 방증한다.특히 코로나19를 겪으면서 이들 무형자본 경제는 유형자본 경제에 비해 '취약성'이 크다는 것을 알게 됐다. 공장 없이 데이터로 돌아가던 무형자본 경제가 코로나19에 속절없이 마비됐기 때문이다. 마스크가 없어 출근하지 못하는 사람이 속출하더니, 팬데믹이 누그러지고 재택근무자를 복귀시키자 이번에는 대규모 이직이 나타나면서 기업이 제대로 영업하지 못하는 상황이 벌어졌다. 무형자산 경제 특징인 탄소 제로와 기후변화 저지 행태도 우크라이나 전쟁이라는 외부 충격에 바로 무너져버렸다. 에너지 가격이 상승하자 화석연료 생산을 늘리고 수입을 안정화하는 데 각국이 혈안이 돼 있을 정도다. 대실망 경제의 마지막 특징은 '가짜'다. 최근 미국 의료 스타트업 테라노스가 시제품 하나 없이 기업공개(IPO)에 성공한 것, 밈주식과 코인 거래로 시세차익을 노린 것 등이 모두 여기에 해당한다.기계나 공장 같은 물리적 자산으로 성장한 경제와 달리 데이터 등 무형자본으로 성장한 경제는 더 빨리 무너질 수 있다. 그만큼 역동성을 기반으로 하고 있어서다. 저자들은 무형자본 경제를 건강하게 회복시키려면 제도가 바뀌어야 한다고 주장한다. 기업과 국가가 연구개발(R&D) 예산을 유연하게 사용할 수 있도록 하고, 플랫폼 기업의 독과점을 막는 등 정치·경제적 안정성을 키워나가는 것이 중요하다는 얘기다. 다양한 통계 수치로 입증한 무형 경제에 대한 결론치고는 허무하다는 생각도 들지만 한 가지만은 확실하다. 무형 경제도 성장을 기반으로 한다는 것이다. 무형 경제의 성장을 회복시키는 게 미래 경제를 다시 시작하는 해법이다. 새삼, 문제는 경제가 아니라 성장이다.